Греф: цикл снижения ключевой ставки ЦБ уже начался

Глава Сбербанка Герман Греф заявил о начале нового этапа в денежно-кредитной политике. По его словам, ключевая ставка Центробанка уже начала цикл снижения. Выступление прозвучало на инвестиционном форуме «Настоящее – будущее».

Оценка главы Сбербанка

Герман Греф отметил роль регулятора в формировании рыночных ожиданий. «Спасибо Центральному банку, он нас всех научил. Большая школа была пройдена. Все понимают разницу между номинальной и реальной ставкой», – сказал он.

Ранее глава «Сбера» оценивал траекторию ставки на среднесрочном горизонте. 4 сентября в интервью ИС «Вести» Герман Греф говорил, что ключевая ставка к концу 2026 г. может достичь показателей в 13–13,5%. По его мнению, снижение реальной ставки необходимо для создания новых пространств и возможностей для бизнеса.

Решение Банка России

11 сентября Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14%. Это стало первой паузой после полутора лет смягчения денежно-кредитной политики.

Регулятор сохраняет осторожный прогноз по инфляции. ЦБ ожидает, что годовая инфляция составит 6–7% в 2026 г. и вернется к цели в 4% в 2027 г.

В действующем базовом прогнозе ЦБ средняя ключевая ставка в 2027 г. ожидается на уровне 10,5–12,5% против 14,5–14,6% в 2026 г. Для сравнения, еще в апреле регулятор прогнозировал на следующий год ставку в 8–10%.

• Текущее значение ключевой ставки: 14%
• Прогноз Грефа на конец 2026 г.: 13–13,5%
• Прогноз ЦБ на 2027 г.: 10,5–12,5% в среднем

Таким образом, оценки участников рынка и регулятора сходятся в том, что цикл смягчения продолжается, но его темпы зависят от динамики инфляции и состояния экономики.