ЦБ сохранил ставку 14%: когда ждать снижения

Совет директоров Банка России вновь оставил ключевую ставку без изменений на уровне 14%. Решение регулятора совпало с рыночным консенсусом: 25 из 26 экономистов, опрошенных «Ведомостями», прогнозировали сохранение параметров денежно-кредитной политики.

Пауза после длительного смягчения

Выжидательная позиция ЦБ впервые проявилась на заседании 11 сентября. До этого регулятор в течение полутора лет проводил непрерывный цикл смягчения ДКП, суммарно снизив ставку на 7 процентных пунктов. Теперь темпы easing приостановлены.

В ходе пресс-конференции председатель Банка России Эльвира Набиуллина отметила, что в ЦБ предметно рассматривали только вариант с сохранением ставки, хотя на столе был и вариант ее повышения. Комментарий главы регулятора подтверждает осторожность монетарных властей на фоне сохраняющихся рисков.

Причины сохранения жесткой позиции

В официальном пресс-релизе Банк России указал на комплекс факторов, которые не позволяют переходить к новому снижению. Ключевыми названы повышенные инфляционные ожидания населения, которые в октябре достигли 13,2% по данным «инФОМа», а также устойчивые риски со стороны как спроса, так и предложения.

Дополнительную неопределенность создает бюджетная политика. При таких условиях регулятор предпочел сохранить паузу и дождаться прояснения ситуации, прежде чем принимать решение о возобновлении цикла снижения ставки.

• Ставка сохранена на уровне 14%
• Ожидания рынка совпали с решением ЦБ
• Инфляционные ожидания — 13,2% по «инФОМу»
• Риски спроса, предложения и бюджетной политики остаются высокими