Набиуллина: льготные кредиты — одна из причин высокой ключевой ставки

Риски расширения льготного кредитования

Председатель Банка России Эльвира Набиуллина на пленарном заседании Госдумы предупредила о негативных последствиях дальнейшего расширения программ льготного кредитования. По ее словам, такие программы остаются одной из причин высокой ключевой ставки и могут привести к тупиковой ситуации для экономики.

Глава ЦБ отметила, что наращивание адресной поддержки через льготные займы создает дополнительное давление на спрос и ограничивает пространство для смягчения денежно-кредитной политики. В текущих условиях это усиливает противоречие между целями стимулирования отдельных секторов и задачей удержания ценовой стабильности.

• расширение программ льготного кредитования
• сохранение повышенного ценового давления
• высокие инфляционные ожидания

Прогноз регулятора по ставке и инфляции

9 ноября глава ЦБ заявила, что регулятор в своем прогнозе ожидает сохранение двузначной ключевой ставки на протяжении 2027 г. Эльвира Набиуллина заверила, что Центробанк решительно настроен на снижение инфляции.

При этом председатель Банка России уточнила позицию регулятора по росту экономики: «ВВП, экономики речь не идет, но чрезмерный рост спроса в текущих обстоятельствах может ускорить инфляцию». Таким образом, речь идет не об ограничении развития, а о предотвращении перегрева спроса.

Решение совета директоров и позиция Минфина

23 октября совет директоров Банка России сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Решение объяснили сохраняющимся повышенным ценовым давлением и высокими инфляционными ожиданиями. Это стало второй подряд паузой в цикле смягчения денежно-кредитной политики.

В публичной дискуссии о стоимости денег позицию регулятора комментирует и Минфин РФ. Ведомство связывало повышенную ключевую ставку с политикой ЦБ по инфляции, подчеркивая взаимосвязь между бюджетными инструментами поддержки и необходимостью удержания ценовой стабильности.

По мнению Эльвиры Набиуллиной, баланс между адресной поддержкой через льготное кредитование и общей макроэкономической стабильностью остается ключевой темой для Госдумы и экспертного сообщества.