ЦБ пересмотрел прогнозы по ставке и инфляции на 2026 год

Банк России на заседании 24 июля в десятый раз снизил ключевую ставку — на 0,25 процентного пункта, до 14% годовых. Одновременно регулятор скорректировал среднесрочные макроэкономические ожидания, зафиксировав более высокую траекторию «ключа» и существенный пересмотр инфляционных рисков.

Обновлённый прогноз по ставке

В обновлённых материалах Центробанка указано, что средняя ключевая ставка в 2026 году составит 14,5–14,6% против апрельской оценки 14–14,5%. Прогноз на 2025 год также повышен — с 8–10% до 10,5–12,5%. Таким образом, период жёсткой денежно-кредитной политики может оказаться более длительным, чем предполагалось ранее.

Решение о смягчении стало возможным благодаря постепенному замедлению текущих темпов роста цен, однако проинфляционные факторы остаются значимыми. Регулятор дал понять, что пространство для дальнейшего снижения ставки будет оцениваться крайне осторожно.

Инфляционные ожидания ухудшились

Самый заметный пересмотр коснулся прогноза по инфляции на 2026 год: теперь ЦБ ожидает 6–7%, тогда как в апреле ориентировался на 4,5–5,5%. Это означает, что возврат к целевому уровню в 4% отодвигается.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина объяснила повышение прогноза ростом стоимости топлива и вторичными эффектами — удорожанием широкого круга товаров. При этом она подчеркнула, что после исчерпания временных проинфляционных драйверов и под влиянием проводимой денежно-кредитной политики инфляция вернётся к 4% в 2027 году и закрепится на этом уровне в будущем.

Таким образом, регулятор сигнализирует о намерении сохранять бдительность: борьба с инфляцией остаётся главным приоритетом, и дальнейшие шаги по ключевой ставке будут напрямую зависеть от динамики цен и инфляционных ожиданий населения и бизнеса.

Эксперты отмечают, что пересмотр среднесрочных прогнозов отражает рост неопределённости в экономике. Повышенные ставки в 2025–2026 годах могут сдерживать кредитную активность и инвестиции, однако ЦБ осознанно идёт на это ради стабилизации цен. Рынки восприняли июльское решение сдержанно, ожидая дальнейших сигналов от регулятора по итогам следующих заседаний.