Экономика Китая буксует: слабый спрос не дает разогнаться

Китайская экономика завершила первое полугодие с противоречивыми сигналами. С одной стороны, производственный потенциал остается высоким, с другой — потребительская активность продолжает охлаждаться. Главный дисбаланс, с которым столкнулся Пекин, — разрыв между уверенным предложением и вялым внутренним спросом. Официальная статистика зафиксировала усиление тренда на торможение.

Темпы роста ушли ниже цели

Во II квартале ВВП в неизменных ценах вырос на 4,3% — это на 0,7 процентного пункта меньше, чем в январе–марте. Показатель оказался ниже нижней границы утвержденного Всекитайским собранием народных представителей годового коридора в 4,5–5%. Фактически квартальная динамика стала самой слабой за весь постковидный период. Хотя замедление прогнозировалось и закладывалось в правительственные ориентиры, его масштаб превзошел ожидания аналитиков.

Особую тревогу вызывает состояние ключевых драйверов роста. Стратегическая задача превратить внутреннее потребление в основной мотор экономики пока не находит реального воплощения. В январе–июне ослабление спроса проявилось особенно отчетливо, а во II квартале тенденция лишь закрепилась.

Потребительская пауза

Расходы населения демонстрируют минимальную положительную динамику. Если в I квартале потребление прибавило 2,4%, то в апреле–июне рост составил символические 0,2%. По итогам полугодия показатель увеличился лишь на 1,3%. Замедление охватило все сегменты:

• товарную розничную торговлю;
• ресторанный бизнес;
• сектор розничных услуг.

Правительство попыталось подстегнуть активность через субсидирование продаж. Из выделенных центральным правительством на 2025 год 250 млрд юаней к середине года было использовано более 187 млрд. Однако эффект от этой меры остался ограниченным — значимого оживления на потребительском рынке не произошло.

Сложившийся фон заставляет экспертов сомневаться в способности китайской экономики быстро вернуться к устойчивому росту в зоне 5%. В фокусе внимания остаются дальнейшие стимулирующие шаги властей и готовность домохозяйств наращивать траты в условиях сохраняющейся неопределенности.