Эксперты ждут слабого подъема промышленности в III квартале

Недавнее улучшение промышленной статистики не убедило аналитиков в устойчивости тренда. Несмотря на рост выпуска в июне и повышение индекса деловой активности (PMI) в обрабатывающих отраслях в июле, перспективы третьего квартала остаются сдержанными, показывают результаты опроса, проведенного «Ведомостями».

Большинство экономистов сходятся во мнении, что динамика промпроизводства будет слабоположительной. Диапазон оценок на III квартал в годовом выражении оказался широким: от спада на 0,3% до роста на 1,5%. Ключевыми ограничителями выступают падение в нефтепереработке и последствия жесткой денежно-кредитной политики. Позитивный вклад, по расчетам экспертов, могут внести лишь точечные отрасли — машиностроение, добыча металлических руд и выпуск продукции двойного назначения.

Осторожный оптимизм и отраслевые акценты

Старший аналитик управления макроэкономического анализа Совкомбанка Андрей Крылов полагает, что промышленность сохранит слабую положительную динамику в текущем квартале. Ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова дает более детальную раскладку: по ее оценке, производство увеличится на 0,3–0,5% благодаря машиностроению, добыче металлических руд, производителям продукции двойного назначения, а также за счет роста в фармацевтике.

Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова придерживается похожей цифры — +0,2% в годовом измерении. Она связывает столь умеренный подъем со спадом в выпуске нефтепродуктов, который лишь частично компенсируется возможным увеличением спроса на машиностроительную продукцию. Старший директор рейтингов нефинансовых компаний НРА Алла Юрова, в свою очередь, ожидает околонулевых темпов — фактически стагнации.

Эксперты подчеркивают, что восстановительный потенциал сдерживают два мощных фактора. Первый — сокращение переработки нефти, которое тянет вниз общие показатели индустрии. Второй — трансмиссия жесткой денежно-кредитной политики: высокие ставки охлаждают инвестиционную активность и ограничивают доступ к заемному финансированию для промышленных предприятий.

Точечные драйверы не вытягивают общий тренд

Положительную лепту вносят отдельные направления. Машиностроительный комплекс получает поддержку от импортозамещения и госзаказа, добыча металлических руд сохраняет экспортную ориентацию, а в сегменте продукции двойного назначения фиксируется устойчивый приток заказов. Фармацевтика также демонстрирует рост, но ее вес в общем индексе промпроизводства недостаточен, чтобы переломить тенденцию.

Сложившаяся картина указывает на структурную неоднородность восстановления: пока сырьевой и бюджетно-зависимый сектора испытывают давление, отдельные обрабатывающие производства пытаются нащупать точки опоры. Аналитики не исключают, что итоговая цифра за квартал окажется ближе к нижней границе консенсус-прогноза, если спад в нефтепереработке усилится или инфляционный фон дополнительно ужесточит монетарные условия.