Удвоение выкупа трежерис США подстегнуло биткойн и золото

Министерство финансов США объявило о намерении с 9 сентября удвоить объем операций по выкупу долгосрочных казначейских облигаций. Это решение стало мощным импульсом для биткойна и золота, однако американская валюта, напротив, ослабла, сообщает Marketwatch. При этом успокоить фондовый и долговой рынки не удалось: доходности 10-летних и 30-летних трежерис продолжили расти.

Глава макроэкономического направления компании 21shares Стивен Колтман назвал заявление минфина от 19 августа «главным катализатором» скачка криптовалюты. Дополнительную поддержку биткойну оказали встреча президента США Дональда Трампа с лидерами криптоиндустрии в Белом доме и позитивные ожидания вокруг законопроекта Clarity Act, призванного урегулировать оборот криптоактивов. По словам Колтмана, ралли, вероятно, заставило трейдеров с короткими позициями закрыть их, что ускорило рост котировок.

Возвращение «дебазмент-торговли»

Повышение цен на биткойн и золото параллельно с ослаблением доллара при растущей доходности облигаций указывает на возобновление так называемой «дебазмент-торговли» (debasement trade), пояснил Колтман. Инвесторы скупают твердые активы — золото, серебро и биткойн — рассчитывая, что бюджетный дефицит и инфляция продолжат обесценивать доллар. Хотя биткойн является полностью цифровым активом, его фиксированное предложение превращает его в страховку от ослабления американской валюты, отметил аналитик.

Решение минфина увеличить выкуп долгосрочных трежерис стало «шоком» для рынка и усилило опасения относительно девальвации доллара, добавил Колтман. Рынок беспокоит, что интервенции, сдерживающие рост доходности длинных бумаг, могут разогнать инфляцию, что снизит привлекательность доллара и повысит риски для держателей долгосрочных гособлигаций.

Золото и доходности

Аналитик Truist Wealth Кит Лернер отметил, что золото выиграло от ослабления доллара и пробило 200-дневную скользящую среднюю около $4518 за унцию. Технически это позитивный сигнал, допускающий дальнейший рост. Популярный ETF SPDR Gold Shares 19 августа привлек $1,3 млрд — крупнейший дневной приток с середины января. Золото впервые с конца мая превысило отметку в $4600 за унцию.

Доходность 10-летних казначейских облигаций в пятницу достигла 4,737%, а 30-летних — 5,276%, вернувшись к уровням, предшествовавшим объявлению минфина. Рост доходности длинных трежерис усиливает тревогу, что стоимость заимствований вырастет для потребителей, компаний и самого правительства США. Госдолг страны уже превысил $40 трлн, а годовые процентные выплаты составляют более $1 трлн.

Глава отдела стратегии по ставкам Bank of Montreal (BMO) Иэн Линген заявил, что «в дополнение к возобновившимся опасениям по поводу дедолларизации, кредитоспособности США и необходимости более высокой премии за срок [казначейских облигаций], существует коллективный скептицизм, что корректировка [стратегии] выкупа минфин…»