Минфин зарегистрировал два выпуска флоатеров на 1,5 трлн рублей

Министерство финансов России расширяет линейку долговых инструментов с плавающей ставкой. Ведомство зарегистрировало сразу два выпуска облигаций федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) суммарным номинальным объемом 1,5 трлн рублей. Инвесторам будут предложены бумаги с разными сроками обращения, привязанные к индикатору денежного рынка RUONIA.

Детали размещения

Новые выпуски получили государственные регистрационные номера 29030RMFS и 29031RMFS. Первый, объемом 500 млрд рублей, рассчитан до октября 2037 года. Второй, на 1 трлн рублей, будет погашаться в июле 2042 года. Оба инструмента относятся к категории флоатеров – облигаций, купонный доход по которым не фиксирован, а пересчитывается вслед за рыночными ставками.

Как рассчитывается доходность

Ставки купонов по новым ОФЗ-ПК будут определяться на основе срочной версии индикатора RUONIA, публикуемого Банком России. Конкретнее – размер каждой выплаты устанавливается по значению ставки на срок три месяца, зафиксированному за семь календарных дней до окончания соответствующего купонного периода. Такой механизм делает бумаги привлекательными в условиях неопределенности денежно-кредитной политики: доход инвестора будет оперативно подстраиваться под изменение ключевых параметров рынка.

Когда начнутся аукционы

Минфин пока не называет дат первичного размещения. В ведомстве подчеркнули, что график аукционов будет объявлен только после принятия решения о возобновлении продаж государственных облигаций с оглядкой на текущую рыночную конъюнктуру. Напомним, с 20 июля Министерство финансов приостановило проведение аукционов по ОФЗ в целях содействия стабилизации долгового рынка.

Реакция рынка

Решение о регистрации новых выпусков уже отразилось на котировках. По данным ведомства, индекс государственных облигаций (RGBI) непосредственно перед сообщением находился на отметке 110,45 пункта. После появления новости он поднялся до 111,27 пункта, хотя с начала года индикатор все еще показывает снижение на 5,77%. Таким образом, анонс дополнительного предложения флоатеров был воспринят участниками скорее нейтрально-позитивно – вероятно, инвесторы расценили шаг как подготовку к нормализации аукционной активности.

Ранее Минфину приходилось отказываться от размещений из-за неблагоприятной ценовой конъюнктуры. Так, 8 июля аукционы не проводились вовсе – в ведомстве сослались на сохраняющуюся волатильность финансовых рынков. А 15 июля аукцион по другому выпуску флоатеров, серии 29028, был признан несостоявшимся: отсутствовали заявки по приемлемым уровням цен. Это говорит о том, что инвесторы пока осторожничают, требуя повышенной премии за долгосрочные вложения на фоне жесткой денежно-кредитной политики ЦБ.

Тем не менее, регистрация крупных лимитов под новые флоатеры сигнализирует о готовности Минфина гибко управлять программой заимствований. Растянутые сроки погашения (2037 и 2042 гг.) позволяют привлечь средства надолго, а плавающий купон снижает процентный риск для держателей. Остается дождаться конкретных дат аукционов и оценить, по каким доходностям рынок будет готов финансировать государство в новом цикле размещений.