ЦБ: дефицит ликвидности — ожидаемое и естественное явление

Банк России охарактеризовал наметившийся во второй половине 2025 года переход банковского сектора к структурному дефициту ликвидности как ожидаемый и не представляющий собой аномалии. Соответствующий комментарий предоставил «Ведомостям» представитель регулятора.

Смена роли регулятора

По его словам, раньше ЦБ преимущественно абсорбировал излишнюю ликвидность кредитных организаций с помощью собственных инструментов. Теперь же вектор изменился: Банк России, напротив, начал снабжать банки краткосрочными ресурсами. Такой разворот назван естественным процессом, необходимым для удержания ставок денежного рынка вблизи ключевой.

В регуляторе подчеркнули, что само по себе изменение сальдо ликвидности не оказывает существенного давления на устойчивость банковской системы. Оно лишь задаёт направление операций ЦБ с коммерческими банками, причём как в условиях профицита, так и при дефиците задача остаётся неизменной — сближение рыночных ставок с ключевой.

Динамика ставок возвращается к норме

Банк России обратил внимание на то, что в предыдущие кварталы ставки денежного рынка стабильно находились ниже ключевой, тогда как в настоящий момент они слегка превышают её. Однако в среднем за последние месяцы зафиксировано их сближение с ориентиром денежно-кредитной политики. «Так что говорить о том, что текущая ситуация является «нетипичной», неуместно. Это, скорее, возвращение к более типичной конфигурации ставок денежного рынка», — резюмировали в ЦБ.

Сигналы от Сбербанка

Одновременно с этим финансовый директор Сбербанка Тарас Скворцов 29 июля констатировал наличие дефицита ликвидности на российском финансовом рынке и допустил, что такая ситуация может затянуться. Одним из ключевых драйверов он назвал массовый переход части бизнеса в наличный оборот. Именно этот тренд, продолжающийся на протяжении II квартала и начала III квартала, заставил банк пересмотреть прогноз по динамике средств юридических лиц на 2026 год. Если ранее ожидался рост на уровне 10–12%, то теперь ориентир снижен до 5–8%.

Таким образом, и мегарегулятор, и ведущие игроки рынка сходятся в том, что наблюдаемое состояние ликвидности — не шок, а скорее возврат к классической модели работы денежного рынка, где инструменты Центробанка продолжают выполнять стабилизирующую функцию.