Возврат ключевой ставки к 7,5% ожидается к 2029 году

Банк России ожидает, что ключевая ставка вернется к уровню 7,5% годовых в 2029 году. Об этом сообщил заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин после публикации проекта «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы».

По словам Заботкина, для возвращения инфляции к целевым 4% в 2027 году необходимо, чтобы средняя ключевая ставка в оставшийся период 2026 года составляла 13,7–14%, а в 2027 году находилась в диапазоне 10,5–12,5%. В 2029 году, как отметил представитель регулятора, ставка вернется к нейтральному диапазону 7,5–8,5%.

«Для возвращения инфляции к 4% в 2027 г. необходима средняя ключевая ставка на уровне 13,7–14% в оставшийся период 2026 г. и 10,5–12,5% в 2027 г.», — сказал Заботкин.

Обновленные прогнозы регулятора

В апрельском базовом сценарии Банк России предполагал среднюю ключевую ставку на 2026 год в диапазоне 14–14,5%, на 2027 год — 8–10%, на 2028 год — 7,5–8,5%. Однако 5 августа регулятор пересмотрел оценки в сторону повышения: до 14,5–14,6% на 2026 год, до 10,5–12,5% на 2027 год и до 8–9% на 2028 год.

• Апрельский прогноз: 2026 г. — 14–14,5%; 2027 г. — 8–10%; 2028 г. — 7,5–8,5%.
• Прогноз от 5 августа: 2026 г. — 14,5–14,6%; 2027 г. — 10,5–12,5%; 2028 г. — 8–9%.

Корректировка прогнозов указывает на осторожный подход ЦБ к инфляционным рискам. Возвращение к нейтральному уровню ставки ожидается только после устойчивого замедления роста цен до целевых 4%.

Решение совета директоров

Последнее заседание совета директоров Банка России состоялось 24 июля. По его итогам ключевая ставка была снижена до 14%. Это решение оказалось неожиданным для рынка: консенсус-прогноз «Ведомостей» предполагал сохранение ставки на уровне 14,25%.

Таким образом, регулятор продолжает постепенное смягчение денежно-кредитной политики, однако возврат к нейтральному диапазону 7,5–8,5% ожидается не раньше 2029 года. Период относительно высоких ставок может продлиться дольше, чем предполагалось ранее.