Пьянов: декабрьское решение ЦБ может стать смягчением ставки

Бюджетная консолидация и ожидания по ставке

Более жесткие параметры федерального бюджета на трехлетний горизонт могут быть восприняты Банком России как позитивный сигнал, однако этого alone недостаточно для возобновления цикла снижения ключевой ставки. Об этом заявил первый заместитель президента – председателя правления ВТБ Дмитрий Пьянов.

По его словам, в собственном прогнозе регулятор закладывал снижение структурного первичного дефицита федерального бюджета с 2% ВВП в 2026 г. до 1% в 2027 г., 0,5% в 2028 г. и нуля в 2029 г. Предложения Минфина предполагают более быстрое сокращение показателя:

• до 0,6% ВВП в 2027 г.;
• 0,2% в 2028 г.;
• ноль в 2029 г.

«Информация о меньшем структурном первичном дефиците может быть оценена позитивно на заседании совета директоров Банка России», – сказал Пьянов, цитата по ТАСС.

Прогнозы по инфляции и решения ЦБ

Топ-менеджер считает, что на октябрьском заседании ставка, скорее всего, останется без изменений. По его оценке, вероятность сохранения ставки составляет 60%, а снижения на 0,25 процентного пункта в декабре – 40%. Такая оценка связана с динамикой инфляции.

По мнению Пьянова, трехмесячная скользящая средняя текущей инфляции по базовым компонентам находится около 6%, а к уровню 4% показатель может приблизиться лишь к декабрьскому заседанию. Он также отметил, что октябрьские решения ЦБ в предыдущие годы нередко оказывались жестче ожиданий рынка. В 2023 и 2024 гг. регулятор повышал ставку на 200 базисных пунктов при консенсус-прогнозе повышения на 100 пунктов.

Макрооценки ведомств

Как писали «Ведомости» 24 сентября, Минэкономразвития сохранило оценки прироста ВВП на следующую трехлетку без изменений – по-прежнему ожидается рост на 1,4% в 2027 г., 1,9% в 2028 г. и 2,4% в 2029 г. Оценка на 2026 г. улучшена на 0,2 процентного пункта – теперь ожидается рост на 0,6%. Ведомство повысило ожидания роста инфляции до конца года с 5,2 до 6,8%. Оценка находится в диапазоне прогноза ЦБ, который ожидает по итогам года роста цен на уровне 6–7%.

11 сентября Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Регулятор объяснил решение необходимостью поддерживать жесткие денежно-кредитные условия для возвращения инфляции к цели. 23 сентября ЦБ сообщил об ожидаемом замедлении роста внутреннего спроса. В резюме обсуждения ключевой ставки регулятор отметил, что оснований говорить о возобновлении перегрева экономики пока нет.