Доходность долгосрочных Treasuries в США достигла максимума за 24 года

Рынок госдолга США вернулся к уровням начала нулевых

Доходности долгосрочных казначейских облигаций США обновили пиковые значения с 2002 года. По данным рынка, доходность 10-летних бумаг поднялась до 5,34%, тогда как 20-летние и 30-летние обязательства закрепились на отметке 5,7%. Такой рост фиксируется на фоне устойчивого давления на долговую кривую и переоценки инвесторами перспектив монетарной политики.

Аналитики отмечают, что текущее движение не выглядит краткосрочным эпизодом. С одной стороны, инфляция постепенно замедляется, с другой — масштабные вложения в технологии искусственного интеллекта поддерживают экономическую активность на высоком уровне. Это позволяет удерживать процентные ставки в жесткой зоне, несмотря на сложности в жилищном и автомобильном сегментах.

Дефицит бюджета и нагрузка на обслуживание долга

Вашингтон вынужден размещать рекордные объемы обязательств для финансирования бюджетного дефицита, который не демонстрирует устойчивого сокращения. По словам главного экономиста Apollo Global Management Торстена Слока, на каждые $5, получаемых правительством в виде налоговых поступлений, $1 тратится на обслуживание государственного долга. «Это действительно очень большая цифра, и она будет только расти».

Рост стоимости заимствований усиливает фискальное давление и формирует дополнительный фактор поддержки доходностей. Инвесторы закладывают в цены бумаг как риск сохранения высокой ставки, так и перспективу увеличения расходов на обслуживание долга в среднесрочной перспективе.

Решение ФРС и ожидания рынка

16 сентября Федеральная резервная система США повысила ставку по федеральным фондам на 25 б. п. до 3,75-4% годовых. Повышение ставки произошло впервые с июля 2023 г. В заявлении регулятора подчеркивается, что решение направлено на снижение инфляции до 2% и стабилизацию цен.

Комбинация ужесточения денежно-кредитной политики, структурного спроса на финансирование дефицита и устойчивого роста, поддерживаемого инвестициями в ИИ, формирует среду, в которой долгосрочные доходности остаются под давлением роста. Рынок пока не видит условий для быстрого смягчения ставок.

• 10-летние казначейские облигации США — 5,34%
• 20-летние казначейские облигации США — 5,7%
• 30-летние казначейские облигации США — 5,7%