Экономисты ЦБ ухудшили прогноз инфляции на конец года до 7,1%

Опрос Банка России, проведенный в первой половине октября, показал рост ожиданий аналитиков относительно темпов роста цен в текущем году. По итогам исследования, в котором приняли участие 31 специалист, медианный прогноз инфляции на конец 2025 года увеличился с 6,6%, ожидавшихся в сентябре, до 7,1%.

Таким образом, консенсус рынка сместился вверх и теперь заметно превышает оценку, которую ранее давало Минэкономразвития. В сентябре министерство пересмотрело свой прогноз с 5,2% до 6,8%. Даже после этой корректировки ожидания независимых экспертов остаются более консервативными, что отражает сохраняющиеся риски ускорения ценовой динамики.

Расхождение мнений прослеживается и в среднесрочной перспективе. Прогноз по индексу потребительских цен на 2026 год вырос с 4,6% до 5%, а оценка на 2028 год поднялась с 4% до 4,2%. Участники опроса сохранили осторожный взгляд на сроки возврата инфляции к целевому уровню.

Разные траектории возврата к таргету

По мнению респондентов, достижение цели по инфляции возможно не ранее 2029 года. Эта оценка совпадает с позицией, озвученной ими в сентябре. В то же время Минэкономразвития придерживается более оптимистичного сценария и ожидает достижения таргета уже в 2027 году.

Разница в оценках отражает разное восприятие факторов, влияющих на цены. Экономисты, опрошенные ЦБ, учитывают инерцию роста стоимости услуг, динамику курса и сохраняющееся давление со стороны потребительского спроса. Министерство, в свою очередь, закладывает эффект от бюджетной консолидации и замедления кредитования.

Опрос проводился с 9 по 13 октября и стал очередным индикатором того, как рынок оценивает эффективность текущей денежно-кредитной политики. Рост ожиданий на конец года усиливает дискуссию о необходимости сохранения жестких условий, чтобы не допустить закрепления более высоких темпов инфляции в базовых компонентах.

Для бизнеса и домохозяйств более высокие инфляционные ожидания означают рост стоимости заимствований и пересмотр планов по сбережениям. Инвесторы также учитывают этот сдвиг при формировании доходностей по облигациям и акциям. В целом картина указывает на то, что рынок пока не видит быстрого снижения ценовой динамики в ближайшие кварталы.