ЦБ сохранил ставку на 14%: пауза продлена из-за устойчивого инфляционного давления

Совет директоров Банка России 23 октября оставил ключевую ставку без изменений на уровне 14% годовых. Решение полностью совпало с рыночным консенсусом: паузу прогнозировали 25 из 26 опрошенных «Ведомостями» экономистов, лишь один допускал снижение до 13,75%.

Позиция регулятора

В комментарии ЦБ указано, что текущее ценовое давление сохраняется повышенным, инфляционные ожидания остаются высокими, а экономика во втором полугодии растет умеренными темпами. Устойчивый рост цен, по оценке регулятора, находится в диапазоне 5-6% в пересчете на год, прежде всего из-за влияния временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях. Это требует сдержанного роста совокупного спроса для возобновления снижения устойчивой инфляции. Дальнейшие решения по ставке Центробанк будет принимать в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий, а также от оценки рисков со стороны внутренних и внешних условий.

Пауза стала второй подряд. На заседании 11 сентября ЦБ впервые за полтора года сделал паузу в цикле смягчения денежно-кредитной политики. Это было вызвано разовыми факторами, на которые ДКП повлиять не может, объясняла председатель Центробанка Эльвира Набиуллина. Рост потребительской инфляции ускорился в пересчете на год прежде всего из-за влияния временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях, также значимо повлиял рост цен на топливо, говорила она. Умеренно жесткие денежно-кредитные условия, по словам главы ЦБ, необходимы, чтобы разовое ускорение роста цен не переросло в устойчивую тенденцию.

Инфляционная динамика

По данным Росстата, инфляция в России с 13 по 19 октября составила 0,05% после 0,11% с 6 по 12 октября. С начала месяца рост цен достиг 1,06%, с начала года — 6,15%. Годовая инфляция на 19 октября замедлилась до 6,84% с 7,02% на 12 октября по расчетам «Интерфакса» по методике ЦБ, а по методике Минэкономразвития — до 7,15% с 7,22%.

• 29 сентября — 5 октября: 0,96%
• 22 — 28 сентября: 0,12%
• 15 — 21 сентября: 0,06%
• 8 — 14 сентября: 0,02%
• 1 — 7 сентября: 0,05%

Оценки экспертов

Консенсус-прогноз «Ведомостей» подтверждает ожидание сохранения ставки. Именно новый виток роста инфляции и преобладание проинфляционных рисков – главными аргументами за паузу, говорил «Ведомостям» генеральный директор ЦСР Павел Смелов. Среди главных факторов ускорения роста цен в начале октября стало повышение тарифов на ЖКУ, перенесенное с июля, пояснял он. Плановая индексация тарифов в начале октября на 9,9% привела к скачку недельной инфляции на первой неделе октября сразу до 0,96%, но это ожидаемый одноразовый всплеск, отмечал Смелов.

Сложная ситуация с топливом и увеличение транспортных издержек могут поддерживать инфляцию на повышенном уровне до конца года, рассуждал главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. По его словам, компании могут переносить возросшие транспортные и тарифные издержки в потребительские цены на фоне повышенных инфляционных ожиданий и активного потребительского спроса.