Центробанки развитых стран переходят к ястребиной риторике

После начала роста цен на энергоносители политика регуляторов разделилась. В докладе Центра макроэкономических исследований Сбера отмечается, что центробанки развитых и развивающихся экономик пошли разными путями. В развитых странах на фоне опасений вторичных эффектов инфляции риторика резко ужесточилась, тогда как в ряде развивающихся юрисдикций сохраняется нейтральная позиция.

Где усилился ястребиный настрой

В исследовании используется понятие «ястребиный настрой», под которым понимается приоритет сдерживания инфляции даже ценой замедления роста экономики. По оценке экспертов, сильнее всего этот настрой вырос у Федеральной резервной системы США и Банка Англии. К числу регуляторов с наиболее жесткой позицией также отнесены Норвежский банк, Резервный банк Австралии и Резервный банк Новой Зеландии. С начала 2026 г. к этой группе добавляется Европейский центральный банк.

Индексы ястребиности рассчитывались на основе анализа публичных речей и результатов голосований по денежно-кредитной политике. Всего в выборке оказалось 18 центробанков. В нее вошли регуляторы стран G20 за исключением Китая, России, Саудовской Аравии и Аргентины, а также Швейцарии, Норвегии, Швеции, Новой Зеландии и Чехии. Интересы стран еврозоны представляет Европейский центральный банк.

Нейтралитет в развивающихся экономиках

Контрастная картина наблюдается в развивающихся странах. Центробанки Индии, Бразилии и Мексики, согласно докладу, сохраняют нейтральную позицию и не демонстрируют аналогичного ужесточения риторики. Это подчеркивает растущий разрыв в подходах к управлению инфляционными рисками между развитыми и развивающимися рынками.

• ФРС США и Банк Англии — лидеры по усилению ястребиной риторики
• Норвежский банк, РБА, РБНЗ — в группе жесткой политики
• ЕЦБ — ужесточение с начала 2026 г.
• Индия, Бразилия, Мексика — нейтральная позиция