В ЦБ не видят драмы в инвестиционной паузе и советуют искать новые источники роста

Снижение инвестиций в начале 2026 года не стоит воспринимать как драматичное событие — общий уровень инвестиционной активности в российской экономике остается высоким. Такое заявление сделал советник главы Центрального банка РФ Кирилл Тремасов, его выступление опубликовано Банком России на платформе Rutube.

Ключевой тезис представителя регулятора касался не столько текущих цифр, сколько долгосрочной стратегии. «Но самое важное, что я хотел сегодня рассказать и подчеркнуть, это то, что экономический рост, основанный только на инвестициях, это обычно затухающий рост. Если мы хотим выйти на траекторию более сильного, более устойчивого экономического роста, то скрытые ресурсы для этого необходимо искать в повышении совокупной факторной производительности», — отметил Тремасов.

Фокус на эффективности, а не на объёмах

По его словам, речь идет не столько про производительность труда как отдельный показатель. Более значимо повысить эффективность всей экономики. Среди конкретных направлений советник главы ЦБ назвал:

• оптимизацию аллокации ресурсов — более рациональное распределение капитала и рабочей силы;
• совершенствование институтов — улучшение правовой среды, снижение барьеров;
• интеграцию в мировую экономику — расширение внешнеэкономических связей.

Таким образом, по мнению Тремасова, устойчивый рост требует не только количественного наращивания инвестиций, но и качественных изменений в структуре экономики.

Позиция Минэкономразвития

Схожую оценку ранее дал министр экономического развития РФ Максим Решетников. 30 июня он заявил, что снижение уровня инвестиций в российской экономике терпимо, поскольку ранее их доля достигла высокого уровня в 23,5% ВВП. По его словам, инвестиционная пауза связана в том числе с денежно-кредитной политикой ЦБ и рядом других факторов.

Таким образом, и финансовый регулятор, и экономическое ведомство рассматривают текущее замедление инвестиционной активности как временное и не несущее критических рисков.

Общая картина первой половины года

19 июня ЦБ РФ сообщил, что во II квартале показатели экономической активности ожидаемо улучшились после снижения в I квартале. В целом, по оценкам регулятора, в первой половине 2026 года экономика растет умеренными темпами. Дополнительным позитивным сигналом стало ускорение роста потребительского спроса в последние месяцы.

Эксперты отмечают, что сбалансированный подход — сочетание поддержки инвестиций с институциональными реформами — может стать основой для более качественного и долгосрочного экономического развития, не зависящего от краткосрочных колебаний конъюнктуры.