Заботкин: ЦБ видит ограниченное пространство для снижения ключевой ставки

Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин заявил, что возможности для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики стали заметно скромнее. По его словам, сокращение пространства для снижения ключевой ставки произошло ещё в ходе июльского раунда. Соответствующее заявление прозвучало на пресс-конференции, трансляция которой велась на официальном сайте Центробанка.

В ходе выступления Заботкин подчеркнул, что регулятор намерен действовать осторожно, опираясь на реальную экономическую динамику. «Дальнейшие решения будут диктоваться фактически складывающейся ситуацией с задачей того, чтобы вернуться к уровню инфляции в 4% в 2027 г.», — отметил он. Это означает, что ЦБ сохраняет приверженность цели по возвращению инфляции к таргету в среднесрочной перспективе, несмотря на текущие колебания цен.

Инфляционный фон и ожидания

Согласно последним данным Росстата, с начала текущего года потребительские цены выросли на 4,68%. Этот показатель остаётся важным ориентиром для регулятора при принятии решений о ключевой ставке. Устойчивое инфляционное давление и дезинфляционные риски заставляют ЦБ проявлять сдержанность в вопросе дальнейшего смягчения политики.

Ранее Банк России опубликовал обновлённый макроэкономический прогноз, в котором представил несколько сценариев развития ситуации. В рамках «дезинфляционного» сценария средняя ключевая ставка в 2026 году ожидается на уровне 14,5–14,6%. К 2027 году показатель может снизиться до 9–11%, а в 2028 году — до 7–8%. В 2029 году прогнозируется диапазон 7,5–8,5%. При этом годовая инфляция в 2026 году, согласно этому сценарию, составит 6–7%, в 2027 году — 3–4%, а в 2028 и 2029 годах закрепится на целевом уровне 4%.

Решение регулятора и ближайшие шаги

Напомним, что 24 июля совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку до 14%. Это решение стало несколько неожиданным для рынка: консенсус-прогноз предполагал сохранение ставки на уровне 14,25%. Тем не менее регулятор предпочёл пойти на смягчение, однако теперь, судя по комментариям Заботкина, дальнейшие шаги в этом направлении могут быть менее агрессивными.

Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 11 сентября. Участники рынка будут внимательно следить за сигналами регулятора, чтобы оценить вероятность дальнейшего снижения ставки до конца года.

Таким образом, заявление Алексея Заботкина указывает на переход Банка России к более взвешенной и осторожной политике в условиях неопределённой инфляционной динамики. Центробанк оставляет за собой возможность как для паузы, так и для точечных решений в зависимости от поступающих макроэкономических данных.