ЦБ назвал траекторию ключевой ставки до 2029 года в дезинфляционном сценарии

Банк России представил обновлённые оценки денежно-кредитных условий в рамках так называемого дезинфляционного сценария. Согласно расчётам регулятора, в 2026 году средняя ключевая ставка может составить 14,5–14,6% годовых. Такой уровень предполагает, что инфляционное давление будет ослабевать быстрее, чем в базовом варианте, а экономика получит дополнительный импульс за счёт роста производительности.

Прогнозная траектория до конца десятилетия

В 2027 году показатель, по оценке ЦБ, опустится до диапазона 9–11%. В 2028 году ставка прогнозируется на уровне 7–8%, а в 2029-м — 7,5–8,5%. Таким образом, регулятор допускает постепенное, но заметное смягчение денежно-кредитной политики на горизонте четырёх лет.

Одновременно Банк России приводит ожидания по годовой инфляции. В дезинфляционном сценарии она составит 6–7% в 2026 году, затем замедлится до 3–4% в 2027-м и стабилизируется на уровне 4% в 2028 и 2029 годах.

В документе подчёркивается, что в рассматриваемом варианте рост производительности ускоряется относительно базового, а производственные возможности экономики становятся шире. «Это позволяет поддерживать более высокий экономический рост без усиления инфляционного давления и дает Банку России больше пространства для смягчения денежно-кредитной политики», — говорится в материалах регулятора.

Публикация прогноза продолжает серию сигналов о возможном изменении курса денежно-кредитной политики. Напомним, 24 июля Банк России снизил ключевую ставку до 14% годовых, хотя консенсус-прогноз аналитиков предполагал сохранение показателя на уровне 14,25%. Решение регулятора стало неожиданным для рынка и усилило дискуссию о том, насколько быстро ЦБ готов переходить к смягчению условий кредитования.

Новые ориентиры показывают, что при благоприятной динамике инфляции и расширении потенциала экономики пространство для снижения ставки может быть больше, чем предполагали участники рынка. В то же время регулятор традиционно подчёркивает, что траектория будет зависеть от фактических данных по ценам, потребительскому спросу и состоянию рынка труда.